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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：木
在智能出行赛道高歌猛进的九号公司，正深陷一场撕裂式困局：一面是耀眼的财务数据——2024年毛利率高达28.24%，两轮电动车业务21.1%的毛利率碾压雅迪（15.2%）、爱玛科技（17.82%）等竞争对手，净利润同比暴涨81.29%；另一面却是消费者控诉与公共安全质疑。
九号电动车售价高已是明牌，但真正让消费者“破防”的是，电动车售价短期内跳水。在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上，有不少消费者控诉九号电动车价格不稳定、短期出现跳水式降价。除此之外，青少年群体对九号电动车的非法改装狂热，更使其沦为“鬼火少年2.0”的马路凶器，引发多地交警专项打击。7月中旬，鄄城公安发布一则公众号文章《鄄城公安交警：为什么要从严查处“九号”》。该文章提到高压严管“飚车炸街”，更是直接点名九号电动车为重点关注对象。
毛利率高于同行 电动车价格波动大、被控诉短期价格跳水“背刺”消费者
九号公司主要从事智能短交通和服务类机器人产品的研发、生产、销售及服务，公司通过向下游客户销售产品和提供技术服务来实现收入和利润。报告期内，公司主营业务收入来源于电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车和服务机器人等产品的销售。
近三年，公司营收、归母净利润呈现显著增长模式，2022-2024年，公司的营收分别为101.24亿元、102.22亿元、141.96亿元，分别同比增长10.7%、0.97%、38.87%；归母净利润分别为4.51亿元、5.98亿元、10.84亿元，分别同比增长9.73%、32.5%、81.29%。其中，电动两轮车成为最大增长极，2023年营收42.32亿元（+74.1%），2024年飙升至72.11亿元（+70.38%）。公司营收（特别是电动两轮车）的快速增长，离不开公司放低加盟要求，如保证金要求大幅下降。
从盈利能力角度看，九号公司的销售毛利率水平显著高于行业其他可比上市公司。2024年，九号公司的销售毛利率为28.24%，其中两轮电动车毛利率为21.1%。同行中，2024年，雅迪控股的毛利率为15.2%，爱玛科技毛利率为17.82%，同样定位中高端市场的小牛电动毛利率仅为15.2%。
毛利率高于同行，九号电动车依赖智能化配置维持溢价。高毛利空间使其具备降价能力，但也诱发了“先高价试探、后降价冲量”的投机行为。在黑猫投诉平台上，有不少消费者控诉九号电动车价格不稳定、短期出现跳水式降价。
例如有一名消费者提出其6月22日在京东九号店购买的电动车fz110消费4199，10日内该电动车便降至3899元。
（资料来源：黑猫投诉）
（资料来源：黑猫投诉）
（资料来源：黑猫投诉）
加盟门店监管不到位：产品改装现象极为严重成官方重点监控对象 鬼火少年、飙车党为何钟爱九号？
“时速表显示25km/h，实际时速能干到80km/h”。
“我在国道试过开小车80时速，都追不上闪着跑马灯开九号电车的小伙子”。
依托“真智能”技术（如RideyFUN智驾系统）、时尚科技感外观与年轻化营销（联名EVA、蛋仔派对；聘请易烊千玺作为品牌代言人等），九号电动车深受年轻人喜爱，品牌也成功抢占Z世代市场，主流用户集中在15-25岁青少年群体。
但近年来，九号电动车陷入非法改装、飙车炫技的风波之中，甚至在部分九号车友圈里有个说法——“九号不改等于白买”。炫酷灯光、轰鸣音效、极限速度，改装后的九号电动车成为社交平台流量密码，推动“鬼火少年2.0”亚文化蔓延。部分未成年人或为追求圈层认同，将非法改装视为“成年礼”，甚至形成线下飙车团。
（资料来源：网络）
据有关媒体报道，九号电摩在原厂状态下只能跑50多码，但因其有巨大的改装潜力，深受“鬼火少年”喜爱，随便改装后，速度即可突破百公里每小时，这些车辆一旦流入市场，将埋下极大的交通安全隐患。部分青少年无证驾驶改装车，却对超速失控风险、非法改装事故中保险拒赔等后果无知无畏。
在交警执法过程中，九号电动车往往也是重点关注对象，如7月中旬，鄄城公安发布一则公众号文章《鄄城公安交警：为什么要从严查处“九号”》。这里提到，高压严管“飚车炸街”，严肃查处 “九号”电摩是重点行动。
（资料来源：鄄城公安公众号）
那么为何九号电车成为重点查处对象？主要存在以下三方面原因：
（1）九号电动车大部分是电摩，驾乘“九号”摩托车夜间出行者较为普遍，无牌无证，且驾乘人员以中小学生等未成年人居多；
（2）九号电动车因为有着独立设计的外观，非常的炫酷，而且其性能也非常强，更有很多智能化的功能，深受鬼火少年、飙车党的喜欢。
（3）九号电动车改装方便。“九号”电动车由于具备很强的改装性能，而且改装配件也很容易买到，已经形成了“九号”电动车的改装产业链，这也是鬼火少年与飙车党喜欢九号电动车的重要原因。从产品设计角度看，九号电动车模块化程度很高，控制器、电池、电机等关键部件都可以独立拆换，这种架构就像开放式厨房一样方便“烹饪”改装方案。
然而，“用户行为”不可能一直是九号公司的挡箭牌。对于九号公司而言，也有不可推脱的责任，主要体现在其经销商管控不到位问题。2025年2月28日，公司在中国区的电动两轮车专卖门店超7，600家，覆盖1，200余个县市。门店的快速增长，迅速拉动九号公司的销量及营收额的同时，公司对加盟门店的管控难度同时加大。
由于九号公司监管不到位等原因，九号多家门店因非法改装获利被处罚，如2025年7月，南京某九号门店因加装大容量电池（72V/32A）、篡改控制器限速、加装座椅储物箱被处罚，2024年11月，北京朝阳某门店，因非法盖章罚款3万，车辆暂扣等。有媒体还爆出，部分九号门店设置阴阳展厅，前台展示合规车，仓库藏匿改装件。
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责任编辑：公司观察
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