7月25日，芯片股尾盘持续拉升，国联安半导体ETF（512480）上涨2.08%，全天成交额达22.31亿元。成分股中，寒武纪-u（688256.SH）涨12%，海光信息（688041.SH）、兆易创新（603986.SH）涨超3%，中芯国际（688981.SH）涨1.87%。
中金公司研报认为，从周期角度看，全球半导体增长明确。WSTS最新预测2025/2026年市场规模或将达7009/7607亿美元，同比增长11%/9%，集成电路领域受益于逻辑电路与存储器增长，增速分别达13%/9%。存储器供需趋紧尤为突出，DRAM因原厂停产中低阶产品及消费旺季来临，预计3Q25价格环比上涨10%-15%；NAND Flash受AI服务器需求拉动，3Q25价格或环比上涨5%-10%。同时，预计晶圆代工与封测产能利用率维持高位，车规级芯片需求旺盛，工业级芯片产品需求出现改善。
中信证券研究指出，伴随着AI Agent技术的发展，2025年以来AI推理景气度持续提升。如：谷歌aI Token推理量于2025年4月增长至480万亿，同比增长50倍。通过对某一架构模型进行定制，ASIC（专用集成电路）芯片相较于GPU可以做到更低的功耗更低的成本。从产品需求的角度来看：预计未来伴随着AI在搜索排序、推荐、SaaS等领域中的落地，ASIC产品依赖更低的成本和功耗，行业发展有望得到支撑。从产品供应角度来看，预计未来ASIC行业有望保持寡头垄断的竞争格局，且以美国供应商为主。同时，为了保证产品竞争力，ASIC需要紧跟英伟达的产品节奏，所以会更加注重堆料，体现在制程、HBM、配套网络等层面。
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